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機(jī)械設(shè)備行業(yè):工業(yè)自動(dòng)化長(zhǎng)期邏輯凸顯
更新時(shí)間： 2020-03-17 16:35:00 點(diǎn)擊次數(shù)：1083
中長(zhǎng)期來(lái)看，此次疫情有望加速制造業(yè)“機(jī)器換人”大趨勢(shì)。從此次疫情來(lái)看，工人不能如期復(fù)工對(duì)制造業(yè)企業(yè)的影響非常大，企業(yè)生產(chǎn)力大大下降，更有甚者面臨破產(chǎn)倒閉；而自動(dòng)化、無(wú)人化程度高的企業(yè)受影響相對(duì)較小；疫情過(guò)后制造業(yè)企業(yè)自動(dòng)化投資有望加速。
【宏觀數(shù)據(jù)】疫情影響PMI大幅下行，后期逆周期調(diào)節(jié)將強(qiáng)化
根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2月制造業(yè)PMI35.7%，前值50.0%，較前值回落14.3pct。2月新訂單指數(shù)29.3%，較前值回落22.1pct，進(jìn)口指數(shù)31.9%，較前值回落17.1pct，新出口訂單指數(shù)28.7%，較前值回落20pct，表明內(nèi)需外需均明顯放緩，但隨著疫情在全球的擴(kuò)散，外需承壓更大。
根據(jù)東吳宏觀組觀點(diǎn)，疫情影響下短期經(jīng)濟(jì)遭遇重大沖擊，后期逆周期調(diào)節(jié)或?qū)?qiáng)化。受新冠疫情影響，供需兩端均明顯放緩，2月制造業(yè)PMI大幅回落在預(yù)期之中，隨著疫情得到控制，復(fù)產(chǎn)復(fù)工程度加深，預(yù)計(jì)3月PMI將明顯修復(fù)。疫情在短期對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了較大壓力，為緩解沖擊，近期國(guó)務(wù)院出臺(tái)了減免稅收、信貸支持等優(yōu)惠措施。
但疫情或?qū)?jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期造成影響，后期政策應(yīng)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，財(cái)政和貨幣政策均將保持相對(duì)積極狀態(tài)，同時(shí)在收入端降低企業(yè)負(fù)擔(dān)，持續(xù)推進(jìn)對(duì)中小微企業(yè)的減稅降費(fèi)。
【工程機(jī)械】地產(chǎn)基建投資或?qū)⒊A(yù)期，持續(xù)推薦工程機(jī)械龍頭
根據(jù)2月挖機(jī)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，行業(yè)銷(xiāo)量9280臺(tái)，同比-50.5%，受疫情沖擊大幅下滑符合預(yù)期。國(guó)內(nèi)（含港澳）銷(xiāo)量6909臺(tái)，同比-60%；出口2371臺(tái)，同比+62.5%，出口繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)。
基建、地產(chǎn)投資強(qiáng)韌性下行業(yè)景氣度持續(xù)，預(yù)計(jì)Q2需求得到釋放。1-2月受疫情、春節(jié)等因素影響，國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷(xiāo)量出現(xiàn)短期下滑、旺季延后的態(tài)勢(shì)。隨著逆周期調(diào)控政策不斷落地，各地重大項(xiàng)目陸續(xù)復(fù)工，年初被壓制的消費(fèi)及投資需求逐漸釋放，我們預(yù)計(jì)Q2基建增速有望改善，行業(yè)需求同步釋放。2020年基建投資、地產(chǎn)投資需求強(qiáng)韌性，工程機(jī)械行業(yè)景氣度有望持續(xù)。
持續(xù)推薦工程機(jī)械龍頭。近年來(lái)，行業(yè)龍頭市占率連連提升。1-2月行業(yè)龍頭銷(xiāo)量增速下滑幅度低于行業(yè)，疫情中龍頭市場(chǎng)份額仍在進(jìn)一步聚焦。隨著大基建時(shí)代行業(yè)整體機(jī)遇來(lái)臨，預(yù)計(jì)龍頭公司的品牌、技術(shù)和供應(yīng)鏈等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)得到進(jìn)一步強(qiáng)化，市場(chǎng)占有率持續(xù)提升，而中小企業(yè)的增速將會(huì)承壓，行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)不變
【智能制造】疫情有望加速“機(jī)器換人”大趨勢(shì)
自動(dòng)化企業(yè)復(fù)工情況良好，口罩機(jī)帶來(lái)短期需求。根據(jù)我們調(diào)研情況，目前自動(dòng)化企業(yè)復(fù)工情況良好，受益于19年Q4以來(lái)行業(yè)回暖，各公司在執(zhí)行訂單飽滿(mǎn)；我們預(yù)計(jì)隨著3月份下游復(fù)工情況的逐步改善，自動(dòng)化企業(yè)的訂單驗(yàn)收及新接情況將恢復(fù)正常。此外，自動(dòng)化企業(yè)幾乎都有布局口罩機(jī)業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為口罩機(jī)市場(chǎng)短期爆發(fā)性強(qiáng)，但受限于供應(yīng)鏈供貨能力較弱，整體產(chǎn)能提升較慢，而大公司在供應(yīng)鏈和核心技術(shù)方面具備優(yōu)勢(shì)。
中長(zhǎng)期來(lái)看，此次疫情有望加速制造業(yè)“機(jī)器換人”大趨勢(shì)。從此次疫情來(lái)看，工人不能如期復(fù)工對(duì)制造業(yè)企業(yè)的影響非常大，企業(yè)生產(chǎn)力大大下降，更有甚者面臨破產(chǎn)倒閉；而自動(dòng)化、無(wú)人化程度高的企業(yè)受影響相對(duì)較?。灰咔檫^(guò)后制造業(yè)企業(yè)自動(dòng)化投資有望加速。
根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2月制造業(yè)PMI35.7%，前值50.0%，較前值回落14.3pct。2月新訂單指數(shù)29.3%，較前值回落22.1pct，進(jìn)口指數(shù)31.9%，較前值回落17.1pct，新出口訂單指數(shù)28.7%，較前值回落20pct，表明內(nèi)需外需均明顯放緩，但隨著疫情在全球的擴(kuò)散，外需承壓更大。
根據(jù)東吳宏觀組觀點(diǎn)，疫情影響下短期經(jīng)濟(jì)遭遇重大沖擊，后期逆周期調(diào)節(jié)或?qū)?qiáng)化。受新冠疫情影響，供需兩端均明顯放緩，2月制造業(yè)PMI大幅回落在預(yù)期之中，隨著疫情得到控制，復(fù)產(chǎn)復(fù)工程度加深，預(yù)計(jì)3月PMI將明顯修復(fù)。疫情在短期對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了較大壓力，為緩解沖擊，近期國(guó)務(wù)院出臺(tái)了減免稅收、信貸支持等優(yōu)惠措施。
但疫情或?qū)?jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期造成影響，后期政策應(yīng)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，財(cái)政和貨幣政策均將保持相對(duì)積極狀態(tài)，同時(shí)在收入端降低企業(yè)負(fù)擔(dān)，持續(xù)推進(jìn)對(duì)中小微企業(yè)的減稅降費(fèi)。
【工程機(jī)械】地產(chǎn)基建投資或?qū)⒊A(yù)期，持續(xù)推薦工程機(jī)械龍頭
根據(jù)2月挖機(jī)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，行業(yè)銷(xiāo)量9280臺(tái)，同比-50.5%，受疫情沖擊大幅下滑符合預(yù)期。國(guó)內(nèi)（含港澳）銷(xiāo)量6909臺(tái)，同比-60%；出口2371臺(tái)，同比+62.5%，出口繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)。
基建、地產(chǎn)投資強(qiáng)韌性下行業(yè)景氣度持續(xù)，預(yù)計(jì)Q2需求得到釋放。1-2月受疫情、春節(jié)等因素影響，國(guó)內(nèi)挖機(jī)銷(xiāo)量出現(xiàn)短期下滑、旺季延后的態(tài)勢(shì)。隨著逆周期調(diào)控政策不斷落地，各地重大項(xiàng)目陸續(xù)復(fù)工，年初被壓制的消費(fèi)及投資需求逐漸釋放，我們預(yù)計(jì)Q2基建增速有望改善，行業(yè)需求同步釋放。2020年基建投資、地產(chǎn)投資需求強(qiáng)韌性，工程機(jī)械行業(yè)景氣度有望持續(xù)。
持續(xù)推薦工程機(jī)械龍頭。近年來(lái)，行業(yè)龍頭市占率連連提升。1-2月行業(yè)龍頭銷(xiāo)量增速下滑幅度低于行業(yè)，疫情中龍頭市場(chǎng)份額仍在進(jìn)一步聚焦。隨著大基建時(shí)代行業(yè)整體機(jī)遇來(lái)臨，預(yù)計(jì)龍頭公司的品牌、技術(shù)和供應(yīng)鏈等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)得到進(jìn)一步強(qiáng)化，市場(chǎng)占有率持續(xù)提升，而中小企業(yè)的增速將會(huì)承壓，行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的趨勢(shì)不變
【智能制造】疫情有望加速“機(jī)器換人”大趨勢(shì)
自動(dòng)化企業(yè)復(fù)工情況良好，口罩機(jī)帶來(lái)短期需求。根據(jù)我們調(diào)研情況，目前自動(dòng)化企業(yè)復(fù)工情況良好，受益于19年Q4以來(lái)行業(yè)回暖，各公司在執(zhí)行訂單飽滿(mǎn)；我們預(yù)計(jì)隨著3月份下游復(fù)工情況的逐步改善，自動(dòng)化企業(yè)的訂單驗(yàn)收及新接情況將恢復(fù)正常。此外，自動(dòng)化企業(yè)幾乎都有布局口罩機(jī)業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為口罩機(jī)市場(chǎng)短期爆發(fā)性強(qiáng)，但受限于供應(yīng)鏈供貨能力較弱，整體產(chǎn)能提升較慢，而大公司在供應(yīng)鏈和核心技術(shù)方面具備優(yōu)勢(shì)。
中長(zhǎng)期來(lái)看，此次疫情有望加速制造業(yè)“機(jī)器換人”大趨勢(shì)。從此次疫情來(lái)看，工人不能如期復(fù)工對(duì)制造業(yè)企業(yè)的影響非常大，企業(yè)生產(chǎn)力大大下降，更有甚者面臨破產(chǎn)倒閉；而自動(dòng)化、無(wú)人化程度高的企業(yè)受影響相對(duì)較?。灰咔檫^(guò)后制造業(yè)企業(yè)自動(dòng)化投資有望加速。
